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      不管现在是不是牛市,这些板块能穿越牛熊丨投资人说

      第一财经2019-03-08 18:50:44

      不管现在是不是牛市,这些板块能穿越牛熊

      荣令睿


      现任北京睿道投资管理有限公司执行董事、总经理。

      具有10年以?#29616;?#21048;投资及多年私募基金从业经历,个人及管理产品业绩突出,曾在上海新资源证券咨询有限公司担任证券分析师、在北京鑫润禾投资管理有限责任公司担任基金经理等职务。

       

      不会依据宏观判断来做投资决策

      寻找确定性:?#20013;?#39640;速增长的细分行业

      看好板块 医?#21697;?#21153;和教育

      坚持自己的投资方法 不追热点

       

         第一财经 张婧雯:去年市场不好,您仍然取得了正?#25214;媯?#20294;是今年,市场完全进行了反转,一个月半的时间,大盘经历了连续的大幅上涨,很多人都说牛市来了,您怎么看?

      睿道投资 荣令睿:查里芒格说宏观是我们必须要接受的,而微观才是我们有所作为的。你看整个2018年有很多的消息,去杠杆这些问题,其实有时候它对我们的投资决策没有特别大的指?#23478;?#20041;,我们还要基于微观的行业企业去对公司价?#36947;?#35299;去判断,对机会的把握更重要。还有一个人?#26032;?#26364;罗兰,他说什么是真正的英雄主义呢?就是你认清了整个生活的真相,还仍然去热爱它。今天可能说这个话有一点不合场合,因为现在的市场开始比较激情。但是你回想一下,大概在两个月以前的时候是什么一个状态,有时候这个世界变化很快。我们对宏观的判断,我们有分析,但是我们很难依它去做一个决策。

      这一波的行情,我觉得有大概几个原因,一个原因是资金的影响非常大。今年1月7号?#24213;?#30340;力度是非常大的,相对前几次的定向?#24213;?#36825;一次是全面的?#24213;肌?#31532;二个原因是1月份信贷的规模,3.23万亿创造历史单月最高的纪录,这个对情绪的推动都有很大的影响。另外我们?#37096;?#20197;感受到整个社会的利率在下行,包括我们放在余额宝资金的利率也在下?#23567;?/p>

      第三个原因我们觉得还是一些机构行为的补仓,包括公募基金?#36864;?#21215;基金。有很多的机构的盈利模式是通过控制仓位来获得?#25214;?#30340;。他们整个的2018年的仓位会比较的轻,还有一部分机构是在2018年底的时候进行了比较大的减仓,所以他们就在这一波的行情中没有办法,谁都怕净值跑在别人后边,所以又进行加仓,非银金融的暴涨完全是大机构的行为。第四个原因就是说这个情绪发生了很大的变化。就像弹簧,你压得太紧了,稍微放松的话,这个弹的力量还是挺大的。

         第一财经 张婧雯:那你觉得这个牛市到底到来了没?#24515;兀?/p>

      说实话这个我很难回答。如果说我能判断出牛市到来了,我就可以把所有的钱都押上,甚至把房子卖掉都可以押上,这种观点我不能支撑自?#28023;?#25105;也不能把这个观点支撑给观众。其实我认为不要做这种轻易的判断,因为它是概率。

         第一财经 张婧雯:微观上你觉得应该怎么去捕捉呢?

      睿道投资 荣令睿:中国的经济正在转型,现在经济增速从8%达到7%,未来有可能会到6%左右,但是这是一个经济发展阶段必然的现象。现在中国的?#21496;鵊DP已经大概接近一万美金,这个社会到一个阶段以后,它?#31361;?#23637;示出一个新的特点。我们从十九大的整个的思路来看,中国的产业升级和经济的转型是一?#30452;?#28982;的方向。我们怎么样去考虑我们的投资机会,不仅是投资者,包括大学毕业生的就业等都是非常有意义的。我们会去找一些细分的,有高速增长机会的行业。   

      第一财经 张婧雯:?#24515;?#20123;行业?

         睿道投资 荣令睿:这些行业我们还要求龙头比较突出。如果是分散的一些行业不?#23567;?#31350;竟哪些行业我们可以慢慢的去?#25945;?#19968;下。第一我觉得是医?#21697;?#21153;行业,因为现在医?#21697;?#21153;的供给和数量都还没?#26032;?#36275;我们对医?#21697;?#21153;高质量的要求。这个市场是很大,因为医?#21697;?#21153;是一个市场化程度很低的行业,未来?#33041;?#38271;是很明确的。另外一个行业就是教育行业。教育行业是有很大争议的,包括K12的基础教育和这个私立的高等教育。这个因为有政府?#33041;?#22240;,特别2018年出了一些民办教育促进法,经济有很大的不确定性。我们反过去看这?#20013;?#27714;,这?#20013;?#27714;完全是内生的一?#20013;?#27714;,我们对下一代好的教育质量的追求使得这个行业增长很快。教育股在去年跌了很多,如果说你刨掉所有的政策风险的话看值不值这个价格。

         第一财经 张婧雯:近期大家都非常很关注暴涨的热点,?#28909;縊等?#21830;,你是不会看这些市场热点,而会坚持自己的行业布局?

         睿道投资 荣令睿:我们尽量坚持自?#28023;?#22240;为这个行情抓不住,我们也不知道为什么券商突然就涨。?#36864;?#20320;知道的时候已经不知道它在什么位置了,所以对于?#20381;?#35762;,最重要的是商业模式属性的生意,另外是竞争格局。把这些东西作为你的底,你就不着急。它涨很多跟我没有关?#25285;?#25105;们的追求不一样。

         第一财经 张婧雯:对,确定性最大的还是去把握行业,把握这个?#20013;?#22686;长的好的盈利模式。

         睿道投资 荣令睿:对,是这样的。牛市没有来或者牛市来了,我们都能取得大概差不多的?#25214;?#29575;。

         第一财经 张婧雯:谢谢荣总今天跟我们的分享。

      责编:周海涛

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